私募股权基金须加快投资闲置资金，否则面临投资者撤离风险

以下为Emory Oak Partners首席执行官Kade Thomas的客座文章，观点仅代表作者本人。

不可否认，私募股权在2024年经历了艰难时期。但如今迷雾散去，我们整个行业不能安于现状。当前有无数机会让各家机构重振交易活动，为投资者带来可观回报，但必须立即行动。若迟迟不动，可能将有限合伙人（LP）推向撤离的边缘。

低迷的交易活动已留下印记。去年，私募股权资产管理规模数十年来首次下滑，较2023年下降2%，原因是LP减少了对该行业的新资金承诺。

投资者情绪不能再继续恶化。

当前存在两个根本性问题。首先，各机构面临约3万亿美元的未售交易积压，部分原因在于宏观经济环境导致退出渠道不畅。缺乏明确的退出路径，一些普通合伙人（GP）被困在交易周期中，无法向投资者返还收益。

其次，私募股权机构目前持有大量闲置资金，规模高达5000亿美元。阻碍机构向投资者返还现金的不仅是数万亿美元的未售交易，还有数十亿未承诺资金。

这些基金的投资期正在倒计时，若以去年资产管理规模的下滑为参照，LP的耐心正在流失。机构必须激发行动，加大交易力度，将资金投入新的高潜力企业。

我们原本预期今年年初交易活动会启动，许多人预测在美联储2024年连续降息后并购将回暖。尽管去年年底出现的交易反弹暗示前景向好，但2025年头几个月的表现仍不尽如人意。例如，2月份规模在1亿至1000亿美元之间的交易量同比下降7%。

高增长机遇

然而，尽管一些私募股权机构可能因经济逆风而却步，但我认为仍有值得推进的交易。机构只是找错了方向。

多年来，许多机构追逐科技和金融服务等行业的耀眼光环，却忽视了与美国民众日常生活息息相关的企业。

这些企业主要活跃于商业和住宅服务、房地产以及石油天然气领域，是私募股权可以利用其通常缺乏的技术知识来解锁的高增长机会。

当然，经济障碍对所有行业都构成挑战，但毫无疑问，有些行业比其他行业更具防御性。例如公用事业、维修保养等行业，是深度嵌入、需求稳定的领域，机构可以通过运营知识、专业管理和技术为其赋能。

通过将营销和品牌专长、数字技能以及技术驱动的销售工具引入这些被低估的行业，私募股权机构可以领先竞争对手，不仅对投资回报率产生实际影响，还能惠及投资组合公司及其客户。

我亲眼见证了在这些长期被忽视的行业推动可持续有机增长如何最大化回报。它们的强劲潜力证明，在这个充满挑战的时期，我们的行业仍有选择。

鉴于3万亿美元资金被困于老化交易中，行业不能再拖延交易活动。机构必须寻找机会释放资本，推动投资组合增长，并向投资者证明私募股权的潜力。

诚然，多种因素交织，不可否认机构（尤其是行业巨头）面临复杂难题，无法一挥而就。但若不迅速行动，LP的撤离可能加剧，随之而来的严峻挑战不言自明。

我们都清楚，私募股权有能力将企业推向新高度，提供所需资源和专业能力，助其触达新客户、最大化收入。它可以推动可持续增长，为LP带来高额回报，但机构不能将此视为理所当然。

私募股权必须重燃交易热情，发挥创造力，转向新行业。我们仍能实现预期的并购高峰——只需跳出固有思维。