本文为埃森哲高级董事总经理、全球交易咨询负责人J. Neely的客座文章，观点仅代表作者个人。

进入2026年，并购（M&A）面临全新背景。融资条件趋于稳定且更具可预测性，但地缘政治波动与贸易政策复杂性对交易者构成更大挑战。

然而，市场仍现乐观迹象，未来一年或将迎来重新洗牌。仅私募股权领域，仍持有超过2.5万亿美元干火药；标普Cap IQ数据显示，2025年前10个月并购交易额达3.1万亿美元，平均交易规模升至8220万美元。

以资产剥离为例，标普Capital IQ数据表明，2025年前三季度剥离交易较2024年同期增长31%。尽管此前预期的V型反弹未完全实现，但交易活跃度提升与企业业务重置的路径已渐清晰。对当前市场运营规则的更明确认知，有助于企业有效定位未来，包括投资组合的再调整。

战略性拆分大型多元化企业，可降低复杂性并最终提升估值倍数。同时，激进投资者活动增加——据埃森哲研究，标普500指数中每10家企业就有4家在过去15年内至少被激进投资者瞄准一次——企业兑现价值主张的压力随之上升。

另一方面，随着企业对监管环境的适应度提高，追求能清晰展现经济与消费者效益的大型交易的机会或将出现。正如常理所示，更高的可预测性与清晰度能激发行动。根据我们的宏观经济分析，美国企业计划在未来六个月内增加资本支出，这预示着信心更大幅度的回升。

人工智能（AI）领域的资本支出是这一增长的重要组成部分。据Pitchbook数据，2025年前三季度，AI相关公司占美国所有风险投资交易的近三分之二（64%）。交易者还需自问：AI将如何改变并购本身？

AI：从试点走向价值加速器

18个月前，我曾参加一场并购专业人士聚会，首次讨论生成式AI在并购中的作用。当时反应平淡，多数人对即将到来的变革缺乏认知。而今年秋天再聚时，同样这批人都在交流各自的AI应用案例。

我们对交易者的调研数据也显示类似趋势。总体而言，今年并购中生成式AI的平均采用率接近三分之一（30%），而一年前为四分之一（24%）。此外，82%的交易者告诉我们，AI与高级分析已加速其交易前洞察。

然而，绝大多数交易者并未在交易全生命周期中应用生成式AI。少数做到的企业，报告持续捕获并购后价值的可能性是其他企业的四倍。这一切发生在领先企业刚迈出试点阶段、代理式AI尚未大规模普及之前——而代理式AI将在2026年及以后彻底改变并购游戏规则。

通过帮助建模市场情景、识别收购目标，甚至基于实时数据模拟整合路径，AI代理将使团队超越自动化，在尽职调查中更精准地提取风险条款。它还能减少对低成交概率交易的投入，使团队得以聚焦于价值创造计划最强的交易。但最大的价值潜力或在交易完成后——不仅加速整合，更通过以代理式AI重新设计组织来提升创新能力，从而创造更大价值。

然而，仅31%的交易者认为其当前技术采用方式（自建、购买或合作）高度有效，这为并购专业人士提供了机遇。他们会如40%偏好者那样，与外部供应商合作开发解决方案，以利于集成并保持专有技术？还是效仿私募股权同行——其中92%倾向于购买智能服务以追求速度？

我们确知的是，持续高绩效的企业将把先进技术（包括AI）、团队与生态伙伴嵌入交易策略与执行的核心。如此，他们能将每笔交易转化为下一笔交易的洞察与经验。

2026年有效执行的五大策略

面对2026年稳步活跃的并购市场，领导者需为自身及组织做好准备，借助AI（尤其是代理式方案）推动变革，具体措施如下：

1. 将技术嵌入交易全生命周期。并购专业人士已熟知利用AI生成交易前洞察，但勿让AI优势止步于交易交割。我们预期并鼓励更多交易者在整合阶段持续使用AI。

2. 从起始阶段引入代理式AI。在尽职调查与规划期间，利用AI代理分析双方流程、识别冗余并设计优化的未来运营状态。先从无遗憾举措与速赢项目入手，再全面部署，以精炼其影响并建立组织信心。

3. 将整合视为创新契机。部署自主AI代理重新设计核心工作流（如从采购到付款），使企业跃升至一流运营水平，推动创新，而非简单合并遗留系统。

4. 利用代理式AI驱动收入增长。采用AI主导智能运营的企业，其收入增长与生产率分别比同行高2.5倍和2.4倍。除优化后台流程（采购、支付）以节省成本外，还应增强市场推广能力（如定价优化）以提升收入。

5. 带动人员并投资于其AI学习。确保交易团队接受代理式AI工具的实操培训，标准化并集中交易数据以解锁更智能的洞察，将AI嵌入筛选、尽职调查与价值创造规划等核心活动。这一基础将支撑更大规模的AI有效部署。

2026年，领导者需果断而清晰地行动以捕获价值。面对较前几年更佳的市场环境，交易者必须适应复杂性，确保投资组合的战略对齐，并加速AI应用。

成功将取决于将技术嵌入交易全生命周期、将整合重新构想为创新催化剂，并使人才与新数字能力对齐。在此环境中，兼具战略敏捷性与智能运营的企业，将重新定义下一阶段并购的价值捕获方式。